Cash Runway ist die Anzahl der Monate, die ein Startup mit seinem aktuellen Cash-Bestand und seiner monatlichen Burn Rate überleben kann. Die Formel ist einfach: Cash Balance geteilt durch Net Burn Rate. Die korrekte Berechnung ist es nicht. weil die meisten Startups ihren Cash Burn falsch messen, einmalige Effekte nicht bereinigen und den Runway damit systematisch überschätzen. Für Investoren ist der Runway eine der ersten Zahlen, die sie prüfen.
Die Grundformeln: Burn Rate und Cash Runway
Zwei Kennzahlen bilden die Basis der Runway-Berechnung:
Gross Burn Rate (Brutto-Cash-Burn)
Die Gross Burn Rate ist die Summe aller monatlichen Ausgaben, unabhängig von Einnahmen. Sie zeigt, wie viel Geld das Unternehmen pro Monat ausgibt. Formel: Gross Burn Rate = Gesamte monatliche Ausgaben
Net Burn Rate (Netto-Cash-Burn)
Die Net Burn Rate berücksichtigt auch die Einnahmen. Sie zeigt, wie viel Cash das Unternehmen pro Monat netto verliert. Formel: Net Burn Rate = Monatliche Ausgaben − Monatliche Einnahmen. Ist die Net Burn Rate negativ, verbrennt das Unternehmen kein Geld. Es generiert Cash. Dann ist der Runway theoretisch unbegrenzt.
Cash Runway
Der Runway ergibt sich direkt aus Cash-Bestand und Net Burn Rate. Formel: Cash Runway (in Monaten) = Cash Balance ÷ Net Burn Rate
Rechenbeispiel
| Kennzahl | Wert |
|---|---|
| Cash Balance (Kontostand) | 600.000 EUR |
| Monatliche Ausgaben (Gross Burn) | 120.000 EUR |
| Monatliche Einnahmen | 40.000 EUR |
| Net Burn Rate | 80.000 EUR |
| Cash Runway | 600.000 ÷ 80.000 = 7,5 Monate |
Bei diesem Beispiel hat das Unternehmen siebeneinhalb Monate, bevor das Geld ausgeht, vorausgesetzt, Einnahmen und Ausgaben bleiben konstant. Genau diese Annahme ist der häufigste Fehler.
Die fünf häufigsten Fehler bei der Runway-Berechnung
- 1Durchschnittliche Burn Rate statt aktuelle: Viele Gründer berechnen den Durchschnitt der letzten sechs Monate. Wenn die Ausgaben steigen (weil Sie einstellen, investieren oder saisonale Kosten haben), überschätzt der Durchschnitt den Runway. Nutzen Sie die aktuelle monatliche Burn Rate oder den Trend der letzten drei Monate.
- 2Einmaleffekte nicht bereinigen: Eine einmalige Steuernachzahlung, ein Jahreslizenz-Vorauszahlung oder eine Kaution für neue Büroräume verzerrt die monatliche Burn Rate. Bereinigen Sie einmalige Posten, bevor Sie den Runway berechnen.
- 3Geplante Einnahmen als sicher einrechnen: Umsatz, der noch nicht vertraglich gesichert ist, gehört nicht in die Runway-Berechnung. Rechnen Sie nur mit Einnahmen, die vertraglich zugesagt oder historisch stabil sind. Pipeline ist kein Cash.
- 4Geplante Ausgabensteigerungen ignorieren: Wenn Sie in drei Monaten fünf neue Mitarbeitende einstellen wollen, steigt die Burn Rate. Ein statischer Runway auf Basis der heutigen Burn Rate ignoriert geplante Kostenerhöhungen.
- 5Working Capital vergessen: Wenn Kunden erst nach sechzig oder neunzig Tagen zahlen, haben Sie zwar Umsatz, aber kein Cash. Die Runway-Berechnung muss auf Cash-Zuflüssen basieren, nicht auf fakturiertem Umsatz.
Die gefährlichste Zahl in einem Startup ist ein Runway, der auf Annahmen basiert, die niemand hinterfragt hat. Zwölf Monate Runway auf dem Papier können in der Realität sechs Monate sein. wenn die Burn Rate steigt, Kunden später zahlen und geplanter Umsatz nicht eintrifft. Konservativ rechnen ist keine Schwäche. Es ist die Grundlage für handlungsfähige Entscheidungen.
Die richtige Methode: Szenario-basierte Runway-Planung
Statt einen einzelnen Runway-Wert zu berechnen, arbeiten Sie mit drei Szenarien. Nicht um Unsicherheit zu verstecken, sondern um die Bandbreite der möglichen Ergebnisse sichtbar zu machen:
| Szenario | Annahme | Beispiel-Runway |
|---|---|---|
| Conservative Case | Burn Rate steigt um 15%, Umsatz bleibt auf aktuellem Niveau | 5,5 Monate |
| Base Case | Aktuelle Burn Rate und aktueller Umsatztrend | 7,5 Monate |
| Optimistic Case | Umsatz wächst laut Pipeline-Prognose, Burn Rate bleibt stabil | 10 Monate |
Der Conservative Case ist die Zahl, auf der Sie Ihre Entscheidungen basieren sollten. Der Base Case ist die Zahl, die Sie Investoren kommunizieren. Der Optimistic Case zeigt das Upside-Potenzial, wenn alles nach Plan läuft.
Wie viel Runway braucht ein Startup?
Die allgemeine Faustregel: Mindestens zwölf bis achtzehn Monate Runway nach jeder Finanzierungsrunde. Aber die richtige Zahl hängt von der Phase ab:
- Pre-Seed/Seed: Zwölf bis achtzehn Monate. Genug Zeit, um Product-Market-Fit zu finden und die nächste Runde vorzubereiten.
- Series A: Achtzehn bis vierundzwanzig Monate. Sie müssen beweisen, dass das Modell skaliert. und gleichzeitig die nächste Runde vorbereiten.
- Series B+: Achtzehn bis vierundzwanzig Monate, mit klarem Pfad zur Profitabilität oder zur nächsten Runde.
Unter sechs Monaten Runway wird die Situation kritisch: Sie haben kaum noch Verhandlungsmacht gegenüber Investoren, müssen Kompromisse bei den Konditionen eingehen und können keine langfristigen Entscheidungen mehr treffen.
Cash Burn und Runway im Investor-Reporting
Drei Zahlen gehören in jedes monatliche Investor-Update: Cash Balance, monatliche Net Burn Rate und Runway in Monaten. Diese drei Zahlen sind die Minimuminformation, die erfahrene Investoren sofort suchen. Ergänzend sinnvoll: eine einfache Grafik, die Cash Balance und Burn Rate über die letzten sechs bis zwölf Monate zeigt, damit Trends sichtbar werden, bevor sie kritisch werden.